한눈에 보기
아마존은 사람들이 필요한 물건을 빠르고 싸게 배달하고, 남는 컴퓨팅 자원을 다른 기업에 빌려주는 일로 이익을 냅니다.
AMZN — Amazon.com, Inc.
NASDAQ: AMZN · 3개 사업부문(북미·해외·AWS) · 최근 종가 $287.20, 시가총액 3조 달러 돌파 (2026-08-03 기준, 웹검색) · 오늘 기준 최신 시세는 확인 필요
2분 드릴 — 이 회사는 무엇으로 돈을 버나
아마존은 사람들에게 필요한 물건을 빠르고 싸게 배달해 주고, 그 과정에서 남는 컴퓨터 서버의 힘을 다른 회사들에게 빌려줘서 돈을 버는 회사입니다.
② 돈 버는 구조
3자 판매자 & 브랜드
상품 공급
상품 공급
↓ 수수료·상품
아마존
온라인몰·풀필먼트
북미+해외
온라인몰·풀필먼트
북미+해외
↓ 배송·구독
소비자
구매대금 + Prime 회비
구매대금 + Prime 회비
＋
광고주
광고비
광고비
↓
아마존
광고 사업
광고 사업
＋
기업 & 개발자
사용료
사용료
↓ 클라우드·AI 서버 대여
AWS
영업이익률 35%
영업이익률 35%
AWS가 버는 고마진 이익이 리테일 투자와 AI 인프라(2026년 CapEx 가이던스 약 2,000억 달러)로 다시 흘러 들어가는 구조입니다.
출처: 10-K FY2025 p.3~4(사업 개요), p.27(부문별 영업이익률 계산), 2026 Q2 어닝콜(2026-07-30, AWS 및 CapEx 코멘트)
③ 매출 구성 — 두 축
사업부문별 (FY2025)
| 부문 | 매출($M) | 비중 | 영업이익($M) | 영업이익률 |
|---|---|---|---|---|
| 북미(North America) | 426,305 | 59% | 29,619 | 6.9% |
| 해외(International) | 161,894 | 23% | 4,750 | 2.9% |
| AWS | 128,725 | 18% | 45,606 | 35.4% |
| 합계 | 716,924 | 100% | 79,975 | 11.2% |
출처: 10-K FY2025 p.24(매출), p.27(영업이익) — 영업이익률은 위 수치로 직접 계산
지역(국가)별 (FY2025)
| 국가 | 매출($M) | 비중 |
|---|---|---|
| 미국 | 489,657 | 68.3% |
| 독일 | 45,900 | 6.4% |
| 영국 | 43,212 | 6.0% |
| 일본 | 30,688 | 4.3% |
| 기타 국가 | 107,467 | 15.0% |
| 합계 | 716,924 | 100% |
매출의 약 32%가 미국 밖에서 나와서, 환율이 출렁이면 매출·이익이 같이 흔들립니다. (2025년엔 환율 덕에 순매출이 44억 달러 늘었지만, 매년 방향이 바뀔 수 있습니다.)
출처: 10-K FY2025 p.69 (Note 10 — Segment Information, 국가별 매출표) · p.24 (2025년 환율 효과 +44억 달러)
④ 고객 & 경쟁사
고객
소비자(B2C, Prime 회원), 3자 판매자(수수료 지불), 기업·개발자(AWS 사용료), 광고주로 나뉩니다. 소매·클라우드 사업 특성상 특정 고객 한 곳에 매출이 몰리는 구조가 아니며, 공시에서도 매출의 10%를 넘는 단일 고객은 언급되지 않습니다. (집중도 수치 자체는 10-K에 별도로 공시되지 않음 — 확인 필요)
경쟁사 3곳
Microsoft Azure · Google Cloud
AWS와 클라우드·AI 인프라 시장을 두고 정면 경쟁 (10-K p.4)Walmart
오프라인+온라인을 결합한 유통 강자로 가격·배송 속도에서 정면 경쟁Temu · Shopify 등 신흥 이커머스
초저가·신규 플레이어들이 아마존 셀러·소비자를 잠식출처: 10-K FY2025 p.3~4 (Item 1. Business — Competition)
⑤ 이 업종의 핵심 KPI — AWS 매출 비중 vs 이익 기여도
아마존 매출의 18%밖에 안 되는 AWS가 전체 영업이익의 절반 이상을 벌어옵니다. 이 격차가 좁혀지는지(=리테일 수익성 개선) 또는 더 벌어지는지(=AWS 의존 심화)가 아마존 이익의 진짜 방향을 보여주는 지표입니다.
| 연도 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| AWS 매출 비중 | 13.2% | 15.6% | 15.8% | 16.9% | 18.0% |
| AWS 영업이익 기여도 | 74.5% | 186.5%* | 66.8% | 58.1% | 57.0% |
*2022년엔 북미·해외 부문이 합쳐서 적자를 냈기 때문에 AWS 기여도가 100%를 넘습니다 — AWS 혼자 전체 이익보다 더 많이 벌었다는 뜻입니다.
출처: 각 연도 10-K, Item 7 부문별 매출·영업이익 표 (FY2025 10-K p.24·p.27[2024·2025년] / FY2024 10-K p.24·p.27[2023년] / FY2022 10-K p.23·p.24[2021·2022년])
⑥ 경영진 & 오너십
Andy Jassy가 2021년 7월부터 CEO를 맡고 있습니다. AWS를 직접 키운 내부 출신 경영자입니다.
창업자 Jeff Bezos는 2021년 CEO에서 물러난 뒤 이사회 의장(Executive Chair)으로 계속 경영에 관여하고 있습니다.
지분 8.8%로 Bezos가 최대 개인 주주이고(Jassy 본인 지분은 0.1% 미만), 기관투자자로는 Vanguard 7.2%, BlackRock 5.9%가 주요 주주입니다.
출처: DEF 14A(2026, 2026-04-08 제출) p.44(Bezos Executive Chair), p.45(지분 표) · 10-K FY2025 p.5(Executive Officers — Bezos·Jassy 재임 이력)
⑦ 주주환원
배당
무배당. 아마존은 배당을 지급한 적이 없습니다.자사주 매입
2022년 3월 100억 달러 매입 프로그램을 승인했지만, 2023·2024·2025년 3년 연속 실제 매입은 0원이었습니다. 잔여 한도 61억 달러가 그대로 남아 있습니다. 오히려 발행주식+RSU 물량은 2023년 108억 주 → 2025년 110억 주로 늘어, 주주환원보다는 직원 보상에 따른 희석이 진행 중입니다.출처: 10-K FY2025 p.62 (Note 8 — Stockholders' Equity, Stock Repurchase Activity)
⑧ 이 회사가 망하는 시나리오
사람들이 다른 곳에서 더 빠르고 싸게 물건을 사기 시작하고, 동시에 기업들이 AWS 대신 다른 클라우드로 옮겨가기 시작하면, 지금 아마존을 지탱하는 두 개의 돈줄이 한꺼번에 마릅니다.
① AI 인프라 초대형 투자 리스크. 2026년 현금 CapEx 가이던스가 약 2,000억 달러로, 2025년 1,318억 달러 대비 크게 늘었습니다. 그 여파로 2025년 잉여현금흐름(FCF)이 이미 2024년 382억 달러에서 112억 달러로 급감했습니다. AI 투자 대비 수익이 기대에 못 미치면 현금흐름이 크게 눌립니다.
② 경쟁 심화. AWS는 Microsoft Azure·Google Cloud와 AI 인프라 경쟁이 치열하고, 리테일은 Walmart·Temu·Shopify 등과 가격 경쟁을 계속하고 있습니다.
③ 규제·소송 리스크. 2025년 3분기 FTC 소송 합의금 25억 달러를 지급했고, 이탈리아 세무 분쟁 등 해외 규제 리스크가 계속되고 있습니다. 반독점 조사도 여러 국가에서 진행 중입니다.
출처: 10-K FY2025 p.24~28(FTC 합의금, FCF), p.6~7(Item 1A 리스크팩터 — 경쟁·국제 리스크) · 2026 Q2 어닝콜(2026-07-30, CapEx 가이던스)
⑨ 핵심 재무 (5년)
매출 (Revenue) — 사업이 커지고 있나
| 연도 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 매출($M) | 469,822 | 513,983 | 574,785 | 637,959 | 716,924 |
| YoY% | - | +9.4% | +11.8% | +11.0% | +12.4% |
출처: 10-K FY2025 p.37, 10-K FY2022 p.37(2021년 수치) — 연결손익계산서
영업이익 (Operating Income) — 본업으로 돈을 버나
| 연도 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 영업이익($M) | 24,879 | 12,248 | 36,852 | 68,593 | 79,975 |
| 영업이익률 | 5.3% | 2.4% | 6.4% | 10.8% | 11.2% |
출처: 10-K FY2025 p.37, 10-K FY2022 p.37(2021년 수치)
잉여현금흐름 (FCF) — 진짜 남는 현금
| 연도 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 영업현금흐름($M) | 46,327 | 46,752 | 84,946 | 115,877 | 139,514 |
| 순 CapEx($M) | 55,396 | 58,321 | 48,133 | 77,658 | 128,320 |
| FCF($M) | (9,069) | (11,569) | 36,813 | 38,219 | 11,194 |
⚠ 영업이익은 2024→2025년에 68.6B→80.0B달러로 늘었는데, FCF는 같은 기간 38.2B→11.2B달러로 오히려 크게 줄었습니다. AI 인프라에 쏟아붓는 CapEx가 영업현금흐름 증가 속도보다 훨씬 빠르게 늘고 있기 때문입니다 — 이익이 늘어도 손에 쥐는 현금은 줄어드는 국면입니다.
출처: 10-K FY2025 p.28(자체 FCF 조정표), p.36(연결현금흐름표) · 10-K FY2022 p.28(2021·2022년 자체 FCF 조정표)
부채 (장기부채, 순액) — 갚을 수 있나
| 연도 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| 장기부채($M) | 48,744 | 67,150 | 58,314 | 52,623 | 65,648 |
2025년 말 기준 장기부채/EBITDA(추정)는 약 0.45배로 낮은 편입니다. 대형 기술주 중에서도 재무 레버리지는 크게 부담스러운 수준이 아닙니다.
출처: 10-K FY2025 p.39(연결대차대조표) · 10-K FY2022 p.39(2021·2022년 수치)
⑩ 내가 아직 모르는 것
- 2,000억 달러 규모 AI 인프라 투자가 실제로 몇 년 안에, 얼마의 수익률로 돌아올지는 이 자료만으로는 알 수 없습니다. 앞으로 분기 어닝콜에서 AWS 영업이익률 추이를 계속 확인해야 합니다.
- 오늘(2026-08-17) 기준 정확한 주가·시가총액은 이 카드에 없습니다. 확인된 가장 최근 수치는 2026-08-03 기준 종가 $287.20, 시가총액 3조 달러 돌파(웹검색)이며, 그 이후 변동은 별도 확인이 필요합니다.
- 미국의 관세·무역정책 변화가 실제 매출·매출원가에 구체적으로 얼마나 영향을 주는지는 10-K에 정량적으로 공시되어 있지 않습니다.
다음에 확인할 것
이 글의 판단이 계속 맞는지 확인하려면 아래 세 가지를 보면 됩니다. 예측이 아니라 직접 확인해 볼 항목입니다.
- AWS 성장과 마진매출의 18%인 AWS가 35.4% 마진을 냅니다. 이익 대부분을 담당합니다.
- 북미 영업이익률6.9%로 소매 사업의 기준선입니다. 꾸준히 오르면 AWS 의존이 줄어듭니다.
- AI 인프라 투자투자 규모는 약 2,000억 달러입니다. AWS 수주잔고와 마진에 어떻게 나타나는지 추적하세요.
이 글은 기업이 SEC에 제출한 공시와 어닝콜 자료를 바탕으로 한 리서치 요약이며 투자 조언이 아닙니다. 숫자와 출처는 원문 공시로 다시 확인하시기 바랍니다.
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