한눈에 보기
JP모건은 사람과 기업의 돈을 맡아 안전하게 보관하고, 그 돈을 이자를 얹어 다시 빌려주며, 대기업의 자금 조달과 대규모 거래를 도와주고 수수료도 받습니다.
📄 10-K FY2025(2026-02-13 제출) · 10-Q · DEF 14A(2026 Proxy) 기반 · 페이지 출처 명시
JPMorgan Chase & Co. (NYSE: JPM)
기업 해독 카드 · 작성 기준일 2026-08-18 · 현재가 $360.96(2026-08-17), 시가총액 약 $959.5B, 배당수익률 1.66%, P/E 15.5 (출처: stockanalysis.com)
JPM(JPMorganChase)은 사람들과 기업이 맡긴 돈을 안전하게 보관해주고 그 돈을 다른 사람과 기업에 빌려줘 생기는 이자 차이로, 그리고 대기업의 주식·채권 발행과 큰 금융 거래를 도와주고 받는 수수료로 돈을 버는 회사입니다.
②돈 버는 구조
예금자 · 개인/중소기업 고객
예금 · 대출 · 카드
예금 · 대출 · 카드
대기업 · 기관 · 고액자산가
투자·자문·자산관리
투자·자문·자산관리
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JPMorgan
Chase
Chase
→
대출이자 수익
CCB · 매출 41%
CCB · 매출 41%
수수료·트레이딩 수익
CIB · 매출 42%
CIB · 매출 42%
운용보수
AWM · 매출 13%
AWM · 매출 13%
↓ 순이익의 일부
주주 (배당 + 자사주매입)
출처: 10-K FY2025, p.63–64 (Segment & Corporate Results, managed basis 기준 매출 비중)
③매출 구성
사업부문별 매출 (2025, managed basis)
| 부문 | 비중 | 영업이익률* | 부문 ROE |
|---|---|---|---|
| CIB | 42.3% | 49%(overhead) | 18% |
| CCB | 41.0% | 53%(overhead) | 32% |
| AWM | 13.0% | 64%(overhead) | 40% |
| Corporate | 3.8% | 26%(overhead) | NM |
*은행업 관행상 '영업이익률' 대신 overhead ratio(총매출 대비 판관비 비중, 낮을수록 효율적)를 표기
출처: 10-K FY2025, p.64
지역별 매출 — CIB 부문 한정 (2025)
⚠ 전사(全社) 기준 지역별 매출은 10-K에 별도 공시되지 않습니다(공시 미제공). 위 수치는 CIB 세그먼트에 한정된 자료이며, CCB·AWM은 지역별 매출을 별도 공개하지 않습니다. 국제 매출 비중이 있는 CIB 특성상 환율·지정학 리스크에 일부 노출되어 있습니다.
출처: 10-K FY2025, p.74 (International metrics)
④고객 & 경쟁사
고객
개인·중소기업(B2C, CCB) + 대기업·기관·정부(B2B/B2G, CIB) + 고액자산가(AWM)로 광범위하게 분산되어 있습니다. 은행업 특성상 특정 고객사 매출 집중도는 별도 공시되지 않으며, 수백만 소비자와 수만 개 기관 고객 기반 덕분에 집중 리스크는 낮은 편으로 판단됩니다(공시 미제공, 정성적 판단).
경쟁사
Bank of America — 소비자·상업은행 전반에서 JPM과 가장 직접적으로 경쟁하는 미국 대형은행
Citigroup — 글로벌 네트워크와 기관 결제·수탁 사업에서 경쟁
Goldman Sachs / Morgan Stanley — 투자은행(IB)·트레이딩·자산관리 부문에서 경쟁
⑤이 업종의 핵심 KPI
순이자마진 (Net yield, Markets 제외 기준)
대출·예금으로 벌어들이는 핵심 이자수익성 지표입니다. 트레이딩 부문(Markets)을 빼야 전통적인 '은행업'의 수익성이 왜곡 없이 보입니다.
출처: 10-K FY2021~FY2025 각 연도 Executive Overview (FY2025 10-K, p.47 부근)
순대손상각률 (Net charge-off rate)
빌려준 돈 중 실제로 못 받아 손실 처리한 비율입니다. 이 비율이 오르면 경기 둔화나 대출 심사 부실을 의심해야 합니다.
출처: 10-K FY2025, p.44 (Three-Year Summary) + FY2022 10-K 동일 표
⑥경영진 & 오너십
James Dimon(69세)이 2005년 12월부터 CEO, 2006년 12월부터 Chairman을 겸임 중으로 재임 약 20년째입니다.
JPM은 여러 은행이 합병해 만들어진 회사로 Dimon은 창업자가 아니며, 2004년 뱅크원 합병을 계기로 합류했습니다.
JPM은 여러 은행이 합병해 만들어진 회사로 Dimon은 창업자가 아니며, 2004년 뱅크원 합병을 계기로 합류했습니다.
이사·임원진 21인 전체 지분은 발행주식의 1% 미만(약 1,109만주)에 불과해 경영진 지분율은 낮습니다.
최대주주는 기관투자자인 The Vanguard Group(9.86%)과 BlackRock(7.15%)입니다.
최대주주는 기관투자자인 The Vanguard Group(9.86%)과 BlackRock(7.15%)입니다.
출처: 10-K FY2025, p.36 (Executive officers) · DEF 14A 2026, p.75–76 (Security ownership)
⑦주주환원
| 구분 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| 주당 배당금 | $4.10 | $4.80 | $5.80 |
| 배당성향 | 25% | 24% | 29% |
| 자사주매입액 | $9,898M | $18,841M | $31,640M |
| 기말 유통주식수 | 2,876.6M | 2,797.6M | 2,696.2M |
2021년 $3.80 → 2025년 $5.80로 5년 연속 배당 증가. 자사주매입 규모도 3년 새 약 3.2배로 급증했고, 같은 기간 유통주식수가 2,944.1M주(2021)→2,696.2M주(2025)로 8.4% 실제로 감소해 임직원 보상 발행분을 상쇄하고도 남는 실질적 환원 효과가 확인됩니다.
출처: 10-K FY2025, p.44, p.97 (Capital actions)
⑧이 회사가 망하는 시나리오
큰 경기침체나 금융위기가 닥쳐 빌려준 돈을 한꺼번에 많이 못 돌려받게 되고, 동시에 대형 규제 위반으로 벌금·영업제한까지 겹치면, 이 회사의 이익 기반 전체가 흔들립니다.
① 금리·신용 리스크 — 금리가 급락하거나 경기가 나빠지면 대출 마진(순이자마진)이 줄고 부실채권이 늘어납니다. 실제로 Markets 제외 순이자마진은 2023년 3.85%에서 2025년 3.75%로, 순대손상각률은 같은 기간 0.52%→0.74%로 악화 중입니다.
② 규제·소송 리스크 — 세계에서 가장 강하게 규제받는 산업 중 하나로, 벌금·영업제한·소송비용이 이익을 크게 갉아먹을 수 있습니다. FY2025에는 Apple Card 거래 관련해서만 22억 달러의 대손충당금과 자본비율 25bp 하락이 발생했습니다.
③ 기술경쟁·사이버 리스크 — 핀테크·빅테크의 저비용 경쟁, 그리고 대규모 사이버공격이 상존하는 위협입니다.
출처: 10-K FY2025, p.9–12 (Item 1A Risk Factors Summary), p.44 각주(e)(f)
⑨핵심 재무 (5년)
⚠ 은행은 예금이 곧 원자재이자 부채라서 일반기업의 '잉여현금흐름(FCF)'·'부채' 개념이 그대로 적용되지 않습니다. 아래 표는 이를 감안해 순이익(실질적으로 남는 돈의 대체지표)과 장기부채(자본조달 수단, 상환 부담과는 성격이 다름)로 대체 표기했습니다. 또한 2024년 매출에는 Visa 주식 관련 79억 달러의 일회성 이익이 포함되어 있어 YoY 비교 시 유의해야 합니다.
매출 (Total net revenue, 왜 보는가: 사업이 커지고 있나)
영업이익 유사(Pre-provision profit, 왜 보는가: 대손 반영 전 본업 수익력)
순이익 (Net income, 왜 보는가: 'FCF' 대체 — 실질적으로 남는 돈)
장기부채 (Long-term debt, 왜 보는가: 자본조달 부담 추이)
| 지표(단위: $M) | 2021 | 2022 | YoY | 2023 | YoY | 2024 | YoY | 2025 | YoY |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 매출 | 121,649 | 128,695 | +5.8% | 158,104 | +22.9% | 177,556† | +12.3% | 182,447 | +2.8% |
| 영업이익 유사(PPP) | 50,306 | 52,555 | +4.5% | 70,932 | +35.0% | 85,759 | +20.9% | 86,807 | +1.2% |
| 순이익 | 48,334 | 37,676 | -22.1% | 49,552 | +31.5% | 58,471 | +18.0% | 57,048 | -2.4% |
| 장기부채 | 301,005 | 295,865 | -1.7% | 391,825 | +32.4% | 401,418 | +2.4% | 435,206 | +8.4% |
2021–2025 CAGR: 매출 +10.7%/년, 순이익 +4.2%/년 (2022년 순이익 급감은 러시아 관련 충당금 등 일회성 요인, 2024년 매출에는 Visa 관련 이익 79억 달러 포함 — † 표시)
⚠ 영업이익 유사(PPP)는 꾸준히 늘었지만 순이익 증가폭은 대손충당금(Provision) 변동에 따라 더 들쭉날쭉합니다 — 특히 2025년은 Apple Card 관련 충당금 22억 달러 때문에 대손충당금이 전년 대비 33% 늘며 순이익이 소폭 감소(-2.4%)했습니다.
출처: 10-K FY2025 p.44, 10-K FY2022 p.44 (5개년 데이터 결합) · 계산: 본 카드 작성 시 코드로 YoY%/CAGR 산출
⑩내가 아직 모르는 것
- 2026년 3분기(Q3) 실적과 향후 가이던스는 이 자료로는 알 수 없습니다 — 최신 어닝콜(Q2 FY2026, 2026년 7월 발표분)을 확인해야 합니다.
- 전사(全社) 기준 해외 매출 비중이 공시되지 않아, 정확한 환율·지정학 리스크 노출도는 CIB 세그먼트 자료만으로는 온전히 파악하기 어렵습니다.
- Apple Card 거래 관련 대손충당금 증가가 일회성인지 앞으로도 이어질 추세인지는 다음 1~2개 분기 실적을 더 봐야 확인 가능합니다.
이 카드는 JPMorgan Chase & Co.의 10-K(FY2021~FY2025), 10-Q, DEF 14A(2026)와 stockanalysis.com의 현재 시세 정보를 바탕으로 작성되었습니다. 투자 판단의 근거가 아닌 이해를 돕기 위한 요약 자료이며, 투자 결정 전 원문 공시와 최신 자료를 반드시 확인하시기 바랍니다.
다음에 확인할 것
이 글의 판단이 계속 맞는지 확인하려면 아래 세 가지를 보면 됩니다. 예측이 아니라 직접 확인해 볼 항목입니다.
- 순이자마진핵심 대출 지표입니다. 금리 하락기에는 이 값이 가장 먼저 눌립니다.
- 대손상각률끝내 갚지 못하는 대출의 비율이 가장 이른 신용 경고입니다.
- 자본 규제바젤III 규정에 따라 보유해야 할 자본이 달라지고, 그에 따라 자사주 매입도 달라집니다.
이 글은 기업이 SEC에 제출한 공시와 어닝콜 자료를 바탕으로 한 리서치 요약이며 투자 조언이 아닙니다. 숫자와 출처는 원문 공시로 다시 확인하시기 바랍니다.
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