시높시스는 반도체 회사가 칩을 설계할 때 반드시 써야 하는 소프트웨어를 만들고, 2025년 앤시스 인수 이후로는 자동차·항공기 같은 복잡한 제품을 가상으로 시험하는 시뮬레이션 소프트웨어까지 연간 라이선스로 팝니다.
Synopsys, Inc. (NASDAQ: SNPS)
반도체 설계 소프트웨어(EDA) + 엔지니어링 시뮬레이션(Ansys) · 회계연도 종료 10월 31일 · 작성일 2026-08-18
② 돈 버는 구조
📌 IP 사업부는 라이선스료 외에도, 고객이 이 IP가 들어간 칩을 실제로 판매할 때마다 로열티를 추가로 받는 구조입니다.
③ 매출 구성 — 두 축으로
| 부문 | 매출 | 조정영업이익률 |
|---|---|---|
| 디자인 오토메이션(EDA+Ansys) | $53.0억 | 42% |
| 디자인 IP | $17.5억 | 24% |
[사실] 출처: 10-K FY2025 Note 19 Segment Disclosure, p.108
[사실] 출처: 10-K FY2025 Note 19 지역별 매출, p.108
④ 고객 & 경쟁사
고객: 전형적인 B2B. 반도체 설계사·파운드리(TSMC급 대형 고객 포함 추정)와, 앤시스 인수 이후 자동차·항공·산업재 제조사까지 고객층이 넓어졌습니다.
⚠️ 고객 집중도: 특정 고객 1곳이 FY2023 매출의 13.5%, FY2024 매출의 12.6%를 차지 — 10%를 넘는 대형 고객 리스크입니다. FY2025에는 이 고객 비중이 10% 아래로 내려간 것으로 보이는데(공시에 별도 언급 없음), 이는 실적발표에서 언급된 "주요 파운드리 고객의 수요 둔화"와 같은 고객일 가능성이 있습니다.
[사실] 출처: 10-K FY2025 Note 19, p.109
경쟁사 3곳
- 케이던스(Cadence Design Systems) — EDA 시장에서 시높시스와 정면으로 맞붙는 가장 큰 경쟁사
- 지멘스 EDA(옛 멘토그래픽스) — 지멘스 계열, 하드웨어 제조 장비와의 통합력이 강점
- 다쏘시스템(Dassault Systèmes) — 엔지니어링 시뮬레이션 소프트웨어 강자. 앤시스 인수로 시높시스와 새롭게 정면 경쟁
⑤ 이 업종의 핵심 KPI
FY24 -5.8% → FY25 +40.7%(앤시스 편입 효과). [사실] 출처: 10-K FY2023/FY2024/FY2025 MD&A "Total Revenue", p.40 부근
3년째 매출의 34~35%를 R&D에 투입 — 매우 안정적. [사실] 출처: 10-K FY2025 연결손익계산서, p.57
⑥ 경영진 & 오너십
CEO 사시니 가지(Sassine Ghazi) — 2024년 1월 취임(재임 약 2.5년). 1998년 응용엔지니어로 입사해 COO(2020~2024)를 거친 내부 승진 케이스, 인텔 출신 설계 엔지니어.
공동창업자 아트 드 회스(Aart J. de Geus)는 2024년 1월 CEO에서 물러났지만 이사회 의장(Executive Chair)으로 여전히 경영에 관여 중입니다.
내부자·기관 지분율은 10-K에는 없고 DEF 14A(주주총회 소집통지)에 별도 공시되어, 이번 자료(10-K)만으로는 확인 필요합니다.
[사실] 출처: 10-K FY2025 Item 1(임원 소개, Information about our Executive Officers), p.13
⑦ 주주환원
배당: 설립 이래 단 한 번도 현금배당을 지급한 적이 없습니다.
자사주매입: FY2023 $11.6억 매입 → FY2024 $4,500만으로 급감 → FY2025 $0 (앤시스 인수 부채 축소를 위해 프로그램 전면 중단).
| 연도 | 자사주매입액 | 발행주식수 |
|---|---|---|
| FY2024 | $4,500만 | 1억 5,411만주 |
| FY2025 | $0 | 1억 8,599만주 (+20.7%) |
[사실] 출처: 10-K FY2025 Item 5(배당), p.32 / Note 14 Stock Repurchase Program, p.93~94
⑧ 이 회사가 망하는 시나리오
중국·지정학 리스크 — 중국+한국 매출이 전체의 25%(FY2025). 최근 대중 수출규제로 중국 매출이 FY2025 한 해에만 -18% 감소했습니다(어닝콜 기준). 정책 하나로 매출이 크게 흔들릴 수 있습니다.
앤시스 인수 부채·통합 리스크 — 인수로 부채가 FY2024 $1,560만 → FY2025 $134.8억로 급증했습니다. 통합이 계획대로 안 되면 이 부담이 오래갈 수 있습니다.
디자인 IP 사업 실행 리스크 — 회사 스스로 "일부 로드맵·자원배분 결정이 기대한 성과를 내지 못했다"고 인정할 만큼, IP 사업 매출(-8%)과 마진(38%→24%)이 FY2025에 동시에 무너진 전례가 있습니다. 이 사안으로 2025년 10~11월 주주들이 "디자인 IP 사업 실적에 관한 중대한 허위·누락 진술"을 이유로 증권집단소송 2건을 제기한 상태입니다(Kim v. Synopsys 외 1건, 소송가액·결과 모두 확인 필요).
[사실] 출처: 10-K FY2025 Item 1A(Risk Factors), p.14~30 / Item 7(MD&A), p.40 / Item 3(Legal Proceedings), p.31
⑨ 핵심 재무 (3년)
| 지표 | FY2023 | FY2024 | FY2025 | FY25 YoY |
|---|---|---|---|---|
| 매출 (Revenue) | $53.2억 | $61.3억 | $70.5억 | +15.1% |
| 영업이익 GAAP (Operating Income) | $12.7억 | $13.6억 | $9.1억 | -32.5% |
| 잉여현금흐름 (FCF, 영업현금흐름-CapEx) | $15.1억 | $12.7억 | $13.5억 | +6.4% |
| 총부채 (Total Debt) | $1,810만 | $1,560만 | $134.8억 | +86,334% |
[사실] 출처: 10-K FY2025 연결손익계산서 p.57 · 연결대차대조표 p.56 · 연결현금흐름표 p.61. FCF = 영업활동현금흐름 − 순유형자산취득(CapEx), 계산은 코드로 검증.
[사실] 출처: 10-K FY2025 Note 19 세그먼트 조정 내역, p.108
⑩ 내가 아직 모르는 것
- 정확한 내부자 지분율·기관 투자자 현황은 이 10-K만으로는 알 수 없습니다 — DEF 14A(주주총회 소집통지)를 봐야 합니다.
- 디자인 IP 사업이 정말 회복 국면에 들어섰는지는 FY2026 3~4분기 실적을 더 지켜봐야 확인할 수 있습니다.
- 앤시스 통합 시너지(비용 절감·교차판매)가 얼마나 실현되고 있는지 구체적 진행률은 2026년 9월 예정된 Investor Day 자료가 필요합니다.
다음에 확인할 것
이 글의 판단이 계속 맞는지 확인하려면 아래 세 가지를 보면 됩니다. 예측이 아니라 직접 확인해 볼 항목입니다.
- 수주잔고아직 인식되지 않은 계약 매출이 라이선스 사업의 선행 신호입니다.
- GAAP 영업이익률앤시스 인수 후 12.9%로 내려갔습니다. 회복 여부를 보세요.
- 디자인 IP반등했는지는 3~4분기 결과가 필요합니다.
이 글은 기업이 SEC에 제출한 공시와 어닝콜 자료를 바탕으로 한 리서치 요약이며 투자 조언이 아닙니다. 숫자와 출처는 원문 공시로 다시 확인하시기 바랍니다.