AMD는 컴퓨터·서버·AI 데이터센터의 두뇌 역할을 하는 반도체를 설계해 클라우드 기업, PC 제조사, 게임 콘솔 제조사에 팔고, 실제 제조는 TSMC 같은 파운드리에 전부 맡깁니다.
Advanced Micro Devices
2025 회계연도(2025.12.27 종료) 및 2026년 2분기 실적 기준 · 작성일 2026년 8월
AMD는 컴퓨터·서버·AI 데이터센터의 ‘두뇌’ 역할을 하는 반도체 칩을 직접 설계해서, 이 칩이 필요한 클라우드 회사·컴퓨터 제조사·게임기 제조사에 팔아 돈을 버는 회사입니다.
AMD는 칩을 설계만 하고 실제 생산(웨이퍼 제조)은 대만 TSMC 등 외부 공장에 맡깁니다 — 이른바 ‘팹리스(fabless)’ 모델입니다. 출처: 10-K FY2025, Item 1 “Manufacturing Arrangements”, p.10
설계는 AMD, 생산은 남에게 맡기고, 4갈래로 판다
퍼센트는 FY2025 사업부문별 매출 비중. 출처: 10-K FY2025, Note 4 “Segment Reporting”, p.71 (수치 재구성)
어디서 벌고, 어디서 파나
| 부문 | 매출($M) | 비중 | 영업이익률 |
|---|---|---|---|
| 데이터센터 | 16,635 | 48.0% | 21.7% |
| 클라이언트 | 10,640 | 30.7% | 19.6% (클라이언트+게이밍 합산) |
| 게이밍 | 3,910 | 11.3% | |
| 임베디드 | 3,454 | 10.0% | 36.0% |
| 합계 | 34,639 | 100% | - |
출처: 10-K FY2025, Note 4 “Segment Reporting”, p.71
2025년부터 클라이언트+게이밍을 하나의 보고 부문으로 통합(참고용으로 세부 매출만 별도 공시). 임베디드가 매출은 작지만 영업이익률(36.0%)이 가장 높습니다.
출처: 10-K FY2025, Note 4 “Segment Reporting” (지역별 매출), p.72
누가 사고, 누구와 싸우나
거의 전부 B2B입니다. AI 데이터센터를 짓는 클라우드·빅테크 기업, 노트북·PC를 만드는 제조사(Dell, HP, Lenovo 등), 게임기 제조사(소니 플레이스테이션, 마이크로소프트 엑스박스)가 핵심 고객입니다.
출처: 10-K FY2025, Note 4 “Segment Reporting”, p.72
출처: 10-K FY2025, Item 1 “Competition”, p.9
데이터센터 부문 매출 성장률
단위: $M. 전년 대비 증가율 — FY22 +63.6% / FY23 +7.5% / FY24 +93.6% / FY25 +32.2%
출처: 10-K FY2025 Note 4 p.71, 10-K FY2023 Note 4 p.67, 10-Q 2026 Q2 Item 1 Note 4 p.34
누가 이끄나
Dr. Lisa T. Su — 이사회 의장 겸 대표이사(CEO)
2014년 10월 CEO 취임(2026년 기준 약 12년째), 2022년 2월부터 이사회 의장 겸임. AMD 합류 전 IBM·Freescale·Texas Instruments에서 반도체 엔지니어·임원으로 근무. 창업자는 아님(AMD는 1969년 Jerry Sanders가 창업, Su는 2012년 합류).
내부자 지분율이 매우 낮고 대형 기관투자자가 최대 주주 — 창업자·오너 중심이 아닌 전형적인 전문경영인 체제입니다.
출처: DEF 14A(2026.3.27 제출), 지분 현황 p.36 / 이사회 서한 pp.17–19
배당은 없고, 자사주는 매입해도 주식수는 그대로
배당을 지급하지 않으며, 가까운 미래에도 지급 계획이 없다고 10-K에 명시. 성장 재투자를 우선하는 전략입니다.
출처: 10-K FY2025, Item 1A 서두 “forward-looking statements”, p.1
| 연도 | 매입액($M) |
|---|---|
| FY2023 | 985 |
| FY2024 | 862 |
| FY2025 | 1,316 |
출처: 10-K FY2025, Consolidated Statements of Cash Flows, p.62
출처: 10-K FY2025, Consolidated Statements of Operations(희석주식수), p.58
한편 $14B 규모 자사주매입 승인 프로그램 중 $9.4B가 아직 미집행 상태입니다(2025년말 기준) — 향후 매입 여력은 충분합니다.
출처: 10-K FY2025, Item 5 “Issuer Purchases of Equity Securities”, p.45
가장 큰 위협
출처: 10-K FY2025, Item 1A “Risk Factors”, p.14 / MD&A p.47 (수출규제 손실액)
매출은 두 배, 이익은 롤러코스터
| 연도 | 매출 | YoY | 영업이익 | 영업이익률 | 잉여현금흐름(FCF) | 총부채 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| FY2021 | 16,434 | - | 3,648 | 22.2% | 3,220 | 313 |
| FY2022 | 23,601 | +43.6% | 1,264 | 5.4% | 3,115 | 2,467 |
| FY2023 | 22,680 | −3.9% | 401 | 1.8% | 1,121 | 2,468 |
| FY2024 | 25,785 | +13.7% | 1,900 | 7.4% | 2,405 | 1,721 |
| FY2025 | 34,639 | +34.3% | 3,694 | 10.7% | 6,735 | 3,222 |
단위: $M (총부채는 회계연도 말 장부가 기준). 매출은 사업이 커지는 속도, 영업이익은 본업 수익성, FCF는 실제 손에 쥐는 현금, 부채는 상환 여력을 보여줍니다.
출처: 10-K FY2025 Consolidated Statements of Operations(p.58)·Cash Flows(p.62)·Balance Sheets(p.60), 10-K FY2023 동일 표(p.58,62,60)
이 카드로 답이 안 나오는 질문들
다음에 확인할 것
이 글의 판단이 계속 맞는지 확인하려면 아래 세 가지를 보면 됩니다. 예측이 아니라 직접 확인해 볼 항목입니다.
- 데이터센터 부문매출의 48%였습니다. 이 부문의 성장률이 주가 이야기입니다.
- 오픈AI 공급 계약6GW 약정입니다. 언제 얼마의 매출이 나오는지는 알 수 없습니다.
- 주식 수자사주 매입이 주식 수를 줄이지 못했습니다. 희석을 보세요.
이 글은 기업이 SEC에 제출한 공시와 어닝콜 자료를 바탕으로 한 리서치 요약이며 투자 조언이 아닙니다. 숫자와 출처는 원문 공시로 다시 확인하시기 바랍니다.