AMD의 지난 3년: 숫자를 좇던 회사에서 파트너 이름을 말하는 회사로

사실2023년 말의 AMD는 숫자로 말하는 회사였습니다. 2024년 1월 실적발표에서 AMD는 “2024년 AI 가속기(데이터센터 GPU) 매출이 35억 달러를 넘을 것”이라고 못박았고, 이후 4월엔 40억 달러, 7월엔 45억 달러, 10월엔 50억 달러로 분기마다 목표를 올려 잡았습니다. 그해 10-K의 “Our Strategy”는 여전히 “다섯 가지 전략 축(five strategic pillars)”이라는 다소 관료적인 문구로 시작했고, 리스크 요인 1순위는 “인텔의 시장 지배력과 공격적인 영업 관행”이었습니다 — AMD는 스스로를 인텔의 그늘 밑에서 싸우는 도전자로 그리고 있었습니다.

사실그런데 2025년 2월 실적발표에서 애널리스트 Vivek Arya가 직접 물었습니다. “올해는 왜 구체적인 목표치를 안 주시나요, 뭐가 달라진 겁니까?” CEO 리사 수는 “올해부터는 부문 단위로만 안내하겠다”고 답했고, 4분기 연속 올려 잡던 그 숫자는 그렇게 조용히 사라졌습니다. 두 달 뒤인 2025년 4월, 미국 정부가 대중(對中) AI칩 수출을 새로 규제하면서 AMD는 MI308 제품에서 약 8억 달러의 재고 손실을 떠안았고, 실적발표 언어에도 처음으로 “headwind(역풍)”, “dynamic(유동적)” 같은 표현이 눈에 띄게 늘었습니다.

사실AMD의 대응은 숫자를 다시 꺼내드는 대신 이야기 자체를 바꾸는 것이었습니다. 2024년 10-K부터 “Our Strategy” 첫 문장이 “AI가 컴퓨팅의 다음 시대를 정의한다”로 완전히 다시 쓰였고, 같은 해 리스크 요인 최상단에는 “엔비디아의 GPU 시장 지배력”이라는 문구가 새로 추가됐습니다. 하지만 2025년 10-K에서는 “인텔의 지배력”과 “엔비디아의 지배력” 문구가 둘 다 통째로 삭제되고 “치열하고 빠르게 변화하는 시장”이라는 밋밋한 표현으로 대체됐습니다. 대신 그 자리를 채운 건 2025년 10월 OpenAI와 맺은 “6기가와트 GPU 공급, 향후 수년간 1,000억 달러 이상 매출 잠재력” 계약이었고, 이어 2026년에는 메타(1분기)와 앤트로픽(2분기) 파트너십이 연달아 추가됐습니다.

사실그 사이 실적은 오히려 더 잘 나왔습니다. 2023년 말부터 지금까지 11번의 분기 가이던스 중 단 한 번도 미달한 적이 없고, 특히 OpenAI 계약 발표 이후인 2025년 3분기부터는 가이던스 상단을 2~4억 달러씩 웃도는 “큰 폭 초과”가 이어지고 있습니다. 경영진의 자신감 점수(정성 평가)도 2025년 초 7점까지 떨어졌다가 2026년 들어 9점까지 올라왔고, 2027년 데이터센터 부문 성장률은 “100% 훨씬 웃돌 것”이라는 표현까지 나왔습니다.