마이크론은 컴퓨터·스마트폰·AI 서버가 데이터를 저장하고 꺼내 쓰게 하는 메모리 칩(D램, 낸드)을 만듭니다. 상품에 가까운 혹독한 사이클 사업으로, FY2023의 57억 달러 영업손실에서 FY2026에는 분기 매출총이익률 84.6%까지 뛰었습니다.
최신 실적 업데이트 · FY2026 3분기 (2026년 5월 결산)
02돈 버는 구조
03매출 구성
사업부문별 (FY2025)
| 사업부 | 매출 | 비중 |
|---|---|---|
| CMBU 클라우드/HBM | $13.52B | 36.2% |
| MCBU 모바일/PC | $11.86B | 31.7% |
| CDBU 데이터센터 | $7.23B | 19.3% |
| AEBU 자동차/임베디드 | $4.75B | 12.7% |
지역별 (FY2025, 고객 본사 기준)
| 지역 | 매출 | 비중 |
|---|---|---|
| 미국 | $24.11B | 64.5% |
| 대만 | $5.67B | 15.2% |
| 중국 본토 | $2.64B | 7.1% |
| 기타 (아태·홍콩·일본·유럽 등) | $4.95B | 13.2% |
04고객 & 경쟁사
고객 집중도
경쟁사 3곳
05이 업종의 핵심 KPI · 재고자산 회전일수(DIO)
메모리 반도체는 경기 사이클이 큰 산업입니다. 재고가 쌓이기 시작하면 몇 개 분기 안에 가격이 무너지는 전조인 경우가 많아, 재고를 며칠치 갖고 있는지(DIO = 재고자산 ÷ 매출원가 × 365)를 추적하면 지금이 호황인지 불황 초입인지 가늠할 수 있습니다.
06경영진 & 오너십
Sanjay Mehrotra — 2017년 5월부터 CEO 겸 이사, 2025년 1월부터 이사회 의장 겸직. Micron 창업자는 아니며, 1988년 SanDisk를 공동창업해 2016년 Western Digital에 매각될 때까지 이끈 반도체 업계 베테랑입니다.
이사·임원 전체 보유 지분은 약 0.24%(2,686,052주 / 총 11.24억주)로 낮은 편이며, 최대주주는 모두 기관: Vanguard 8.4%, BlackRock 7.6%, Capital World Investors 6.3%.
07주주환원
배당
분기 배당 $0.115/주 (연 $0.46) — 현재 주가($932.86) 대비 배당수익률은 약 0.05%로 사실상 무의미한 수준. 2021년부터 지급을 시작했고, 배당성향은 매우 낮습니다.
자사주매입
최근 3년 매입액: FY2023 $425M → FY2024 $300M → FY2025 $0 (2019년 승인된 $100억 한도 중 누적 $71.9억만 소진).
AI 데이터센터 투자 열기가 조금이라도 식어서 소수의 대형 고객들이 메모리 주문을 동시에 줄이는 순간, 지금 84%에 달하는 이익률은 몇 개 분기 만에 다시 적자로 뒤집힐 수 있습니다 — 실제로 2023 회계연도에 매출이 반토막나고 58억 달러 손실을 낸 전례가 있습니다.
메모리 가격 사이클 리스크
D램·낸드는 사실상 원자재에 가까워 공급이 조금만 과잉되어도 가격이 급락합니다. FY2023에 매출 -49%, 영업손실 -$57.5억을 실제로 겪었습니다. 지금의 초고이익률(84%대)이 정상 상태가 아닐 가능성을 항상 염두에 둬야 합니다.
중국 · 지정학 리스크
2023년 중국 국가사이버공간관리국(CAC)이 안보를 이유로 중국 내 핵심 인프라 사업자의 Micron 제품 구매를 금지했습니다. 미중 반도체 수출규제, 관세 조사(2025년 4월 상무부 232조 조사 개시)도 계속 확대되는 중입니다.
고객 집중 리스크
FY2023엔 10% 넘는 고객이 없었지만 FY2025엔 고객 1곳이 매출의 17%를 차지합니다. AI 붐을 이끄는 소수 하이퍼스케일러에 대한 의존도가 빠르게 커지고 있어, 그중 한 곳의 주문 축소만으로도 실적에 큰 타격이 갈 수 있습니다.
09핵심 재무 (FY2021~FY2025, 단위: $M)
| 연도 | 매출 | YoY |
|---|---|---|
| FY2021 | 27,705 | — |
| FY2022 | 30,758 | +11.0% |
| FY2023 | 15,540 | -49.5% |
| FY2024 | 25,111 | +61.6% |
| FY2025 | 37,378 | +48.9% |
| 연도 | 영업이익 | 영업이익률 |
|---|---|---|
| FY2021 | 6,283 | 22.7% |
| FY2022 | 9,702 | 31.5% |
| FY2023 | -5,745 | -37.0% |
| FY2024 | 1,304 | 5.2% |
| FY2025 | 9,770 | 26.1% |
| 연도 | 영업현금흐름 | CapEx | FCF |
|---|---|---|---|
| FY2021 | 12,468 | 10,030 | 2,438 |
| FY2022 | 15,181 | 12,067 | 3,114 |
| FY2023 | 1,559 | 7,676 | -6,117 |
| FY2024 | 8,507 | 8,386 | 121 |
| FY2025 | 17,525 | 15,857 | 1,668 |
| 연도 | 총부채 | 현금+투자자산 |
|---|---|---|
| FY2021 | 6,776 | 10,398 |
| FY2022 | 6,906 | 10,978 |
| FY2023 | 13,330 | 10,438 |
| FY2024 | 13,397 | 9,152 |
| FY2025 | 14,577 | 11,936 |
10내가 아직 모르는 것
- 2026 회계연도 전체(8월 결산) 실적은 이 카드 작성 시점에 아직 발표되지 않았습니다. 4분기 가이던스(매출 $500억±$10억, 매출총이익률 약 86%)가 실제로 달성됐는지는 확인이 필요합니다.
- 지금의 84%대 매출총이익률이 구조적인 것인지, 일시적인 AI 메모리 품귀 현상인지는 이 자료만으로는 알 수 없습니다. 최근 5개 회계연도 평균 매출총이익률은 20%대 후반에 그쳤습니다.
- FY2025 매출의 17%를 차지하는 대형 고객이 구체적으로 어느 회사인지는 공시에 이름이 나오지 않습니다(Nvidia 등 AI 서버 업체로 추정되나 확인 필요).
다음에 확인할 것
이 글의 판단이 계속 맞는지 확인하려면 아래 세 가지를 보면 됩니다. 예측이 아니라 직접 확인해 볼 항목입니다.
- 재고자산회전일수재고가 메모리 불황의 가장 이른 경고입니다.
- 고객 집중도10% 넘는 고객이 없었다가 한 곳이 됐습니다. 추가 상승을 보세요.
- 2026 회계연도 4분기 가이던스매출 약 500억 달러, 매출총이익률 약 86%입니다. 실제 결과를 확인하세요.
이 글은 기업이 SEC에 제출한 공시와 어닝콜 자료를 바탕으로 한 리서치 요약이며 투자 조언이 아닙니다. 숫자와 출처는 원문 공시로 다시 확인하시기 바랍니다.