팔란티어의 지난 3년: "우리는 적자 이력이 있다"에서 공매도 세력 조롱까지

2023년 3분기, 팔란티어는 갓 흑자로 돌아선 회사였습니다. 매출 성장률은 17%, 회사가 자체적으로 쓰는 종합 건강 지표인 'Rule of 40'(매출성장률+조정영업이익률)은 46점에 불과했습니다. 그해 10-K의 리스크 요약 맨 첫 줄은 여전히 "우리는 손실의 역사를 갖고 있고, 앞으로도 수익성을 달성하지 못할 수 있다"였습니다사실. 실적발표 말미, CEO 알렉산더 카프의 발언도 "우리는 사명 중심 문화를 믿는 사람들"이라는 다소 방어적인 톤이었습니다 — 아직은 회의론자들에게 자신들을 설명하고 설득해야 하는 회사였습니다.

그런데 2023년 하반기부터 막 출시된 AIP(생성형AI 플랫폼)를 기점으로 이야기가 완전히 바뀌기 시작합니다. 2024년 1분기 콜에서 카프는 "우리는 불타고 있다(We are on fire)"고 선언했고, 매출 성장률은 21%로, Rule of 40은 57점으로 뛰었습니다사실. 이때부터 "가이던스를 제시하고 그 상단을 초과 달성한다"는 패턴이 매 분기 반복되기 시작했습니다 — 2024년 3분기엔 가이던스 상단을 450bp(4.5%포인트) 초과했습니다.

회사는 숫자만 좋아진 게 아니라, 스스로에 대해 하는 말도 조용히 바꾸기 시작했습니다. 2024년 10-K에서 "우리는 손실의 역사를 갖고 있다"는 문장이 "최근 분기까지는 손실의 역사를 갖고 있었다"로 과거형으로 누그러지더니사실, 2025년 10-K에서는 이 문장 자체가 리스크 요약 1순위 자리에서 통째로 빠지고 5순위로 밀려났습니다. 그 자리를 대신 차지한 건 "고객과 맺은 계약의 전체 가치를 실제로 다 받지 못할 수도 있다"는 리스크로, 2023·2024년엔 37개 중 34번째(거의 마지막)였던 이 항목이 2025년엔 4번째로 급부상했습니다사실. 같은 기간 총 잔여계약가치(TRDV)가 $3.9B에서 $11.2B로 3배 가까이 불어났다는 걸 생각하면 — 회사 스스로도 "우리가 미래에 받기로 한 이 큰 약속들이 정말 실현될까"를 이제는 진지하게 걱정하고 있다는 뜻입니다.

2025년 3분기, 톤 변화는 정점을 찍습니다. Rule of 40이 전 분기 대비 20포인트나 뛰어 114점을 기록하자("역대 최고, 우리 세대를 정의하는 엔터프라이즈 소프트웨어 기업"이라고 스스로 표현), 카프는 실적발표 Q&A에서 대놓고 공매도 세력을 조롱했습니다 — "TV 틀어놓고 우리한테 투자 안 한 사람들이 얼마나 불행한지 보세요, 팝콘 사서 구경하세요"사실. 2023년의 방어적인 어조는 완전히 사라지고, 이민 정책 등 회사 실적과 무관한 정치적 발언까지 자연스럽게 섞여 나왔습니다. 흥미롭게도 같은 해 10-K에는 "회사나 경영진에 대한 외부의 감시(scrutiny)"라는 표현이 평판 리스크 문구에 새로 추가됐습니다사실 — 회사가 유명해지고 논쟁적이 될수록, 그 리스크를 스스로도 공식 문서에 인정하기 시작한 셈입니다.