AAR의 이야기: 5,560만 달러 벌금과 CEO 개인 형(刑), 그리고 회사의 대대적인 재편

📖스토리

2023년 여름, AAR은 "안정적으로 커지는 부품회사"였습니다. 당시 매출은 $19.9억, 영업이익률은 6~7%대였고, 회사는 막 사업부를 새로 쪼개는 중이었습니다. 기존 "Aviation Services"라는 뭉뚱그린 이름 대신 Parts Supply·Repair & Engineering·Integrated Solutions 세 개로 나누고, 여기에 국방물류를 담당하는 Expeditionary Services를 더해 4개 세그먼트 체제를 만들었습니다(10-K FY2023, p.p.66-67 부근). 2024년 초 어닝콜에서 CEO 존 홈즈는 "10분기 연속 영업이익률 개선"이라는 표현을 매 분기 반복하며 꾸준한 성장 스토리를 팔았습니다 [사실: Q1 FY2024 콜].

그런데 2024년 말, 두 가지 일이 동시에 터졌습니다. 2019년에 회사가 스스로 미 법무부(DoJ)에 신고했던 네팔·남아공 관련 해외부패방지법(FCPA) 위반 의혹이 2024년 12월 19일 5,560만 달러 규모의 합의로 종결됐고, 같은 날 발표 자료 바로 다음 날(12월 20일)에는 오랫동안 회사의 한 축이었던 착륙장치(Landing Gear) 정비사업을 GA Telesis에 매각한다고 발표했습니다 [사실: Q2 FY2025 콜, 10-K FY2025 p.81]. 이 두 사건의 여파로 FY2025 순이익은 전년 $4,630만에서 단 $1,250만으로 주저앉았습니다. 설상가상으로 2024년 4월에는 네팔 당국이 같은 사건을 자체적으로 형사기소했고, 2025년 판결에서 AAR International 법인과 함께 CEO 존 홈즈 개인 명의로 징역 1.5년이 배정되는 초유의 일까지 벌어졌습니다(네팔법상 기업 대표가 형을 대신 받는 구조) [사실: 10-K FY2025 p.82, FY2026 p.90 — 문구가 한 글자도 바뀌지 않고 그대로 남아 있어 아직 해결되지 않은 리스크임을 보여줍니다].

회사의 대응은 "숨기지 않고, 대신 딴 얘기를 더 크게 하기"였습니다. 흥미롭게도 이 위기의 한복판이었던 Q2·Q3 FY2025 어닝콜에서도 경영진의 표현은 거의 흔들리지 않았습니다. "We are very proud of the performance we delivered"라는 문장은 매출이 사상 최대였던 분기든, 5,600만 달러를 물어낸 분기든 거의 똑같이 등장합니다. 대신 회사는 실질적인 방향을 틀었습니다 — Landing Gear라는 "성장은 느리고 자산은 무거운" 옛 사업을 걷어내고, 그 자리에 신품 부품유통과 소프트웨어(Trax, Aerostrat, Airvoyant)처럼 마진이 높은 사업에 화력을 집중했습니다. 그 결과가 FY2026 4분기에 있었던 두 번째 세그먼트 개편입니다 — Integrated Solutions와 Expeditionary Services라는, 불과 2년 전(FY2024)에 새로 만든 이름표가 이번에는 통째로 사라지고, 그 자리를 Government Solutions(정부·국방물류 통합)와 이제 3~4년에 걸쳐 폐업 수순을 밟을 Legacy Commercial Programs가 대신합니다(10-K FY2026, p.2-3).

그래서 지금, 경영진이 보는 미래는 "정리는 끝났고 이제부터가 진짜"입니다. FY2026은 매출 $33.1억(+19%), 영업이익 $2.78억으로 역대 최고 실적을 냈고, 한 해에만 4건의 인수를 소화했습니다. FY2027 가이던스(Legacy Commercial Programs 제외 기준)는 매출 성장률 두 자릿수 초반~중반을 다시 제시했고, "3개년 투자자의 날(Investor Day) 목표를 충족하거나 초과할 자신이 있다"고 못박았습니다 [사실: Q4 FY2026 콜]. 지난 3년간 가이던스와 실제 실적을 비교해 보면, AAR은 매번 "보수적으로 던지고 크게 넘는" 패턴을 반복했습니다 — 이는 경영진 신뢰도 측면에서는 긍정적 신호입니다.