골드만삭스: 소비자 금융에서의 후퇴, 그리고 유턴

지난 3년, 무슨 일이 있었나

2021년 10-K를 펼치면 지금과는 다른 회사가 보입니다. 골드만삭스는 그해 "Consumer & Wealth Management"라는 독립 사업부문까지 만들어 Marcus 브랜드로 개인대출·신용카드·예금을 밀어붙이고 있었고, 공시에는 "우리는 소비자 신용상품의 제품과 지역 범위를 계속 확장할 것으로 예상한다(we have expanded and intend to continue to expand the product and geographic scope of our offerings of credit products to consumers)"는 자신감 넘치는 문장이 있었습니다. [사실] 골드만식 투자은행 DNA에 소비자금융이라는 완전히 다른 사업을 이식하려던 실험이 한창이었던 시기입니다.

그런데 2022년 10-K에는 화려한 발표 없이 문장 하나가 조용히 끼어듭니다: "We have started a process to cease offering new loans through Marcus (마커스를 통한 신규 대출 취급을 중단하는 절차를 시작했다)." 사업부문 이름에서도 "Consumer"라는 단어가 사라지고 "Platform Solutions"라는 색깔 없는 이름으로 바뀝니다. [사실] 실적이 나쁠수록 스스로 잘못을 인정하는 문장은 화려한 헤드라인이 아니라 이런 각주 한 줄로 시작된다는 걸 보여주는 대목입니다.

2023년 2월 Investor Day에서 CEO David Solomon은 이걸 공개 선언으로 못박습니다. 같은 해 3분기 콜에서 그는 "올해 초 Investor Day에서 우리는 전략적 초점을 좁히겠다는 명확한 목표를 제시했다"고 밝혔고, 실제로 그해 안에 GreenSky 매각 발표, Marcus 대출 포트폴리오 대부분 매각, Personal Financial Management 매각까지 밀어붙였습니다. 하지만 정리는 매끈하지 않았습니다. 2024년 1분기 콜에서 한 애널리스트는 정면으로 이렇게 묻습니다: "여전히 GreenSky, GM카드발 정리 비용이 남아있고 Platform Solutions는 이번 분기도 1.17억 달러 손실을 냈다"고. 말로는 "좁혔다"고 하는데 숫자는 아직 출혈 중이었던, 가장 어색한 시기입니다. [사실]

2025년 10-K에는 아예 "Narrowing our Focus on Consumer-Related Activities(소비자 관련 활동에 대한 초점 좁히기)"라는 전용 섹션이 처음 생겼고, Apple Card 포트폴리오는 매각보유자산으로 전환됐으며 GM 신용카드 프로그램도 다른 발행사에 넘어갔습니다. 그 결과 한때 전체 매출의 4.4%(2023년)를 차지했던 Platform Solutions는 2025년 전체 매출의 0.3%로 사실상 흔적만 남았습니다. [사실] 흥미롭게도 몸집을 줄이는 동안 원래 잘하던 자산운용(AWM) 목표는 오히려 계획보다 빠르게 초과 달성됐습니다 — 2024년까지였던 대체투자 운용보수 20억 달러 목표를 2023년에 이미 넘겼고, 5년 220억 달러대 펀드레이징 목표도 1년 앞당겨 달성했습니다. 반면 회사가 스스로 내건 ROE 14~16%, 효율성비율 약 60%라는 목표는 2023년 크게 미달했다가 2025년에야 ROE만 겨우 목표 하단(15.0%)에 턱걸이했고, 효율성비율(64.4%)은 2026년 중반 지금도 아직 달성하지 못했습니다.