LDOS 주가가 지금 걸고 있는 내기

입력값 5개 + 출처

FCF 정규화 검토

최근 3년 FCF: FY2023 $980M → FY2024 $1,286M → FY2025 $1,625M (출처: 10-K FY2025, p.63). 3년 평균은 $1,297M. 최근값(FY2025 $1,625M)은 3년 평균 대비 +25.3% 벗어나 있어, 스킬 기준선(±40%) 이내입니다. 일회성 요인(대규모 소송합의금·자산매각 등)도 확인되지 않아 정규화 없이 FY2025 실적을 기본 FCF로 사용했습니다. 3년 평균 기준 결과는 위 ⑤번 민감도 항목에 별도로 표시했습니다.

모델 가정

2단계 성장 모델. 1단계: 향후 10년간 성장률 g로 FCF가 매년 성장 (g를 역산 대상으로 둠). 2단계: 11년차 이후 영구성장률 2.5%(장기 GDP 성장률 수준) 가정, Gordon Growth로 잔여가치 계산. 기업가치(EV) = 시가총액 + 순부채 = $16,260M + $3,540M = $19,800M을 목표값으로 두고, 이분법(bisection)으로 g를 역산했습니다.

계산 코드

def pv_fcf(fcf0, g, wacc, term_g=0.025, years=10):
    pv = 0.0
    fcf = fcf0
    for t in range(1, years + 1):
        fcf = fcf0 * (1 + g) ** t
        pv += fcf / (1 + wacc) ** t
    terminal_fcf = fcf0 * (1 + g) ** years * (1 + term_g)
    terminal_value = terminal_fcf / (wacc - term_g)
    pv += terminal_value / (1 + wacc) ** years
    return pv

def solve_g(ev, fcf0, wacc, term_g=0.025, years=10):
    lo, hi = -0.5, 0.5
    for _ in range(200):
        mid = (lo + hi) / 2
        if pv_fcf(fcf0, mid, wacc, term_g, years) < ev:
            lo = mid
        else:
            hi = mid
    return (lo + hi) / 2

EV = 16_260 + 3_540          # = 19,800 ($M)
FCF0 = 1_625                  # FY2025 FCF ($M)
for wacc in [0.08, 0.09, 0.10, 0.12]:
    g = solve_g(EV, FCF0, wacc)
    print(wacc, round(g * 100, 2))

# 결과: 8% → -2.99% | 9% → -0.95% | 10% → 0.91% | 12% → 4.29%

# 과거 CAGR (비교 대상, 4구간: FY2021→FY2025)
revenue_cagr_5y = (revenue_fy2025 / revenue_fy2021) ** (1/4) - 1   # 각 연도 10-K 손익계산서
fcf_cagr_5y     = (1_625 / fcf_fy2021) ** (1/4) - 1                 # 각 연도 10-K 현금흐름표
# revenue_cagr_5y ≈ 5.74% / fcf_cagr_5y ≈ 15.07%